低利润下梅花管需求端弱化，供需基本面改善

    从黑色系各品种基本面来看，梅花管仍处于去库状态，结构上钢厂库存相对正常、港口和焦企库存明显偏低，叠加焦炭行业去产能预期，一旦需求稍有好转，价格向上的弹性就会比较大。焦煤库存无论是总量上还是结构上都要好于焦炭，但作为上游原料，梅花管的强势也会传导至焦煤，供需基本面的差异势必导致焦煤的上行力度和空间都要弱于焦炭。

梅花管相对来说比较特殊，库存总量和结构矛盾依然存在，并且供应端不受国内控制，不确定因素比较大，供应端突发事件极易造成价格上行。例如，节前淡水河谷Viga选矿厂被当地法院要求停止运营，空头信心受到打击，节前最后一个交易日大幅减仓6万多手，远超过其他黑色品种。从这次突发事件对价格的冲击，可以明显发现库存总量和结构矛盾依然存在的背景下，铁矿石价格非常敏感，向上的弹性也比较大。但不能忽略库存问题正在逐步解决，随着钢材终端需求越来越弱，低利润下梅花管需求端也在逐步弱化，梅花管整体的供需基本面正在逐步改善。